1、应对经济下行压力，基建投资有望提速.上半年经济数据来看，固定资产投资接近十年来新低水平，房地产投资回到2009年低位水平，而CPI创29个月新低，PPI创31个月新低，建筑先行指标挖掘机销量同比、环比双降20%以上，用电量增速今年以来持续下降……可以看到，随着经济下行压力加大，国家调控政策重点不得不转向防止经济偏快下滑。而从投资、出口、消费三辆马车来看，投资仍是最具潜力的部门，而在房产调控不能放松的思路之下，基建投资无疑成为拉动投资的重中之重。这一点，从6月投资数据已经有所体现。1-6月，国内固定资产投资同比增长20.4%，较1-5月回升0.3个百分点，为连续12个月下滑后首次出现回升。其中，基建投资的加速回升成为带动固定资产投资止跌反弹的主要动力。1-6月国内基建投资同比增长8.63%，较1-5月回升4.01个百分点；而6月份单月投资增长速度便较5月回升12.2个百分点。

事实上，从近期新开工项目计划投资数据也可以看出，今年上半年，国内新开工项目计划投资同比增长23.2%，超过固定资产投资增速2.8个百分点，后期在基建投资的带动下，固定资产投资增速将继续向新开工投资增速收敛。

2、资金面有望进一步宽松，但货币政策刺激作用减弱.尽管本月央行在公开市场不断加大资金投放力度，但受到杭州一带打压非法票据贴现事件影响，部分中小中介关门，导致市场融资渠道收窄，短期资金成本上升。据监测数据，7月25日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.85‰，较6月底上升7.53%，且中介贴现已经到达5‰以上，而前期中介贴现曾低至3.5‰左右。

同时值得注意的是，6月份人民币新增贷款超过9000亿元，整个上半年新增贷款已经达到4.86万亿，已经超过2010年和2011年，仅次于2009年救市之年的新增贷款规模水平。即使考虑社会融资规模，上半年也达到7.78万亿，超过去年同期水平。不过，一方面是大规模的信贷投放，另一方面却是经济增长的持续回落，也表明货币政策刺激作用减弱。这从信贷结构也能得到启示，6月新增信贷较5月增加1266亿元，但企业中长期贷款比重反而较5月份进一步下滑，表明市场对经济前景依然预期较差。不过即便如此，进入三季度，国内经济稳增长的需求进一步凸显，货币政策仍将继续放松，加上前期政策的累积效应，预计后期资金面大趋势将继续好转。